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累库压力大天津镀锌弱势难掩
   时间:2019-06-24

2018年11月,华北镀锌与华东、华南区域价差倒挂严重,******倒挂高达350元/吨。随后市场开始进行深度调整,区域价差得到不断修复。2019年3月份,天津地区镀锌价格基本与华东、华南镀锌价格持平,至此,天津镀锌价格仍具有一定优势。截止到2019年6月21日,广州天津镀锌价差为180元/吨,为正常合理价差;上海天津镀锌价差为50元/吨,价差仍有一定修复空间。后期作为三地价格洼地的天津,镀锌价格走势如何?笔者将进行简单分析。


图一:华北与华南、华东镀锌区域价差

数据来源:钢联数据

天津镀锌——三大品种之间的夹芯板


图二:天津热镀价格及价差

数据来源:钢联数据


图三:天津冷镀价格及价差

数据来源:钢联数据

1-5月,汽车产销1023.70万辆和1026.59万辆,同比下降13.01%和12.95%。其中乘用车产销837.94万辆和839.87万辆,同比下降15.56%和15.17%;商用车产销185.76万辆和186.72万辆,产量同比增长0.67%,销量下降1.30%。因汽车产销2019年来的持续低迷,冷轧无疑是今年板材的“明星品种”,自然价格也是板材三大品种中***为弱势的一个。截止到6月21日,天津镀冷价差在470元/吨,而我们做知道,国营冷轧到镀锌的加工成本在550元/吨以上。相比冷轧而言,镀锌更具价格优势。

当前天津地区4.75mm热卷卷板均价在3780元/吨,镀锌1.0mm汇总价格在4510元/吨。按照国营镀锌加工成本750元/吨算,当前镀锌价格相比热卷处于弱势状态。而从民营钢厂方面看,当前镀锌仍有一定利润空间。5月邯邢热卷结算3890元/吨,天津凤鸣月度均价在4508元/吨,价差618元/吨,高于加工成本500-550元/吨。6月份目前为主月度均价在4374元/吨,预计本月结算不会高于3750元/吨,测算仍有一定的利润空间。



图四:北方民营热卷结算与民营价差

数据来源:钢联数据


数据来源:钢联数据

据Mysteel不完全统计,当前天津地区镀锌库存在3.39万吨,周环比增2.7%;月环比增28.9%,年同比增30.38%。这也在一定程度上解释了天津为何成为三大主流区域价格洼地。目前天津地区镀锌库存已是三年来******位水平,并且据笔者了解,各大钢厂资源投放量并没有大幅减少。而受制于市场需求的持续疲弱,天津镀锌或将进一步累库。

市场信心不佳 悲观为主


数据来源:钢联数据

******一期Mysteel镀锌板卷趋势调查显示,42.97%认为后期价格盘整运行,56.25%则持悲观态度,认为镀锌价格还将继续下跌,仅有0.78%的乐观主义者认为价格将上涨。可见当前市场因需求疲弱、出货情况不佳、市场倒挂明显等原因,心态多偏悲观。虽近期有部分钢厂存在检修情况,但影响产量有限,对市场信心恢复提振作用不大。而主流板材厂商相继出台7月份价格政策,其中热轧皆是下调100元/吨,或者基价不变,优惠增加100元/吨,可见作为供应端的生产企业对于后期行情也不乐观。虽镀锌也有多数钢厂基价不变,但是作为热轧的下游品种,镀锌价格还是将跟随热卷价格走势。

总结:

从区域价差看,天津镀锌价格处于三大主流区域价格洼地。目前广州镀锌价差******优势,天津镀锌可流向广州。而上海天津区域价差在50元/吨,区域价差存在进一步修复空间。

从品种价差看,当前天津镀锌处于三大品种的中间位置,强于冷轧,弱于热轧。镀锌不管是从国营还是民营钢厂来看,仍有一定的利润空间。

库存方面看,天津镀锌库存累库中,已经处于三年来******水平。后期或将进一步累库,市场库存压力或将压制镀锌价格。心态方面看,市场当前悲观为主,钢厂亦对后市行情不乐观。总体来看,天津镀锌价格在多方因素影响下还将继续承压下行,需持续关注库存累积速度以及区域及品种价差情况。



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